美联储主席鲍威尔将决定市场的反应

由于市场预期美国经济增长和通胀最终将扭转美联储的货币政策,美国国债利率今年以来大幅上涨。

削减购债计划是结束美联储于2020年3月为对抗经济崩溃而采取紧急措施的第一步。

一旦美联储开始缩减债券购买规模,可能需要几个月甚至几年的时间才能完成,正常的利率环境。沿着正常货币政策的路径将不会停止,除非经济又面临巨大的风险,否则利率的上升通道已经开启。

利率的上升将伴随着流动性逐渐减少,这给股市和楼市带来了风险,而股市和楼市在过去16个月中从超宽松的货币政策中获利。美联储希望调整尽可能渐进,担心利率突然上升对经济的影响超过经济所能承受的范围。

鲍威尔在记者招待会上肯定会不止一次地被问及有关逐渐减少和债券计划的问题。他如何回答将比什么都重要,决定市场反应和逐渐减少的接近。

今年4月,鲍威尔用”实质性的进展”来形容美国经济状况,这些条件将允许美联储改变政策。

他经常利用这种指责,并否认任何其他经济细节,很明显,他和委员们不想讨论美国经济的细节。

在4月28日联邦公开市场委员会(FOMC)上,10年期美国国债收益率为1.66%,与三周前1.746%的高点不远。

鲍威尔显然担心,如果他提到美国经济的进展,特别是当时最近3月份的91.6万份就业报告(自修正为77万份以来),信贷市场将同意将美国国债利率大幅上调。

随后的事件证实了美联储的观点。4月份的就业人数跌至27.8万人,5月份的就业人数回升至55.9万人,这仅使4月份提供的930万个就业岗位出现小幅减少。

市场已做好了逐渐减少的准备。股票和国库券价格已做好大幅抛售的准备,美元也随之上涨。

美联储的政策就像一辆汽车以最高速度驶入蜿蜒的山路。一边是隐约可见的岩壁,另一边是深沟,油门被堵但必须行驶。

岩壁是800万失业者,深沟是5%的通货膨胀,油门是亚特兰大联邦储备银行估计的第二季度增长10.5%。

美联储的时间不多了。这可能是市场在价格飙升迫使信贷市场做出自己选择之前,给联邦公开市场委员会(FOMC)一个通行证的最后一次会议。

不过,鲍威尔将尽最大努力将这一估计推迟到秋季。

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