价值投资如何选股(2021上半年价值投资反思)

先贴一下本周的净值曲线和XIRR。本周国内大盘其实表现一般,基本横着走,只是一些个股、包括海外资产出现超跌反弹,稍微修复了一丢丢,甚感欣慰。

价值投资如何选股
最近这段时间,看到不少大V过得都比较艰难。传统价值投资所偏好的股票大多走势不佳,使得大家的持仓成批躺枪,估计也被粉丝们骂惨了,有些在持续发文讨论,有些内容显得有些不振,有些则干脆躺平不说话了。

究其原因,一个是市场风格偏向了新能源等新方向,出现一定的反身性现象,资金被热门领域吸走了。另一个是个别一些传统行业龙头股也的确出现短期基本面困难,一季度财报不佳,虽然他们仍是行业无可争议的老大、虽然短期经营波动都属于正常,但市场有热点香饽饽,散户们谁愿意跟着你共患难?

树不会涨到天上去,凡是增速超过30%的都不会特别长久,总会出现均值回归;而被打到地上的也不会就此永远躺着,社会总不可能不需要传统行业了。市场风格迟早会变换。

但从这次的现象中,是否也可以总结出一些什么?

比如价值投资,他的理念无疑是正确、也经过数十年各位投资大师亲身验证过可行的。但他也一定存在短板,否则怎么会那么多年依然受众寥寥?较高的资金门槛、长期才能见效、收益率看起来并不高、要能逆向忍受孤独、要学习大量知识,这都是一般人难以接受的。

除此之外,价值投资都需要针对某个行业的特定公司进行投资,这种行为本身就蕴含了高风险,所以一般价投都通过分散5-10只甚至更多个股来规避;而且要花费大量时间精力做深入研究,翻阅财报、公司调研,建立能力圈,这对于个人投资者门槛要求真的不低,甚至如果你不全职做投资都很难办到,平时有工作的话顶多对自己本行业有能力圈就不错了。

而且高风险是否就一定意味着高收益?现在我们已经从数学上知道这本身就不一定划等号。而且前面也提到了,价值投资本身看起来收益率并不高,他的高收益体现在长期稳定复利所带来的厚积薄发。

这样看下来,这的确是一件性价比不太高的事情。除非你的资金量已经足够大,至少差不多要已经财务自由了吧,而且还已经掌握了价值投资获取长期至少10%以上年化的方法,否则真的是一件不太划得来的事情。

也许对个人投资者而言,组合投资才是性价比更高的选择。

至少组合投资只需做一次研究,把资产组合搭配的逻辑愿意研究清楚,把资产配置方案设计好,后面基本就让它长期运行了,无需针对每个行业、每个公司做大量研究。而且组合本身就带有分散性,降低了风险,与此同时收益并不低,相反根据投资到底有哪些流派?的七二一分布图来看,走组合投资路线的投资大师的收益率还普遍高于价值投资流派的。

虽然在较高的资金门槛、长期才能见效、收益率看起来并不高、要能逆向忍受孤独、要学习大量知识等方面,组合投资可能跟价值投资差不多。但是至少在研究所需投入的时间精力上、以及合理组合配置后的风险收益比上,我觉得组合投资的性价比明显是要更高的。毕竟我们个人做投资,时间精力也都应该计入成本,否则有这点时间我去找份工作、哪怕做个图书管理员这样的闲职,也能有一份额外且独立的现金流,这难道不香吗?

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