通货紧缩和经济滞涨(经济发展的主要障碍)

中央银行就好像经济活动的驾驶员,要想当好驾驶员,货币政策的首要目标无论如何都应该是经济增长,而不是其它。

世界上,做好任何事情,首先必须解决思想问题,思想不通,万事不通。按中医理论,通则不痛,不通则痛,只要不通,什么问题都会出现。

今天,我们聊一聊,货币管理当局的思想不通会产生的后遗症,主题就是,经济发展的主要障碍:通货紧缩和经济滞涨。

主要谈谈,货币政策的目标设定,是如何系统性地影响整个经济体系的?为什么会出现通货紧缩和经济滞涨现象?

首先,我们必须解决最基本的分析条件,货币政策是如何传导的,在现代金融体系正在形成、已经形成的前提下。

货币政策的“基本传导路径”为,货币市场-资产市场-产业市场-商品市场,也就是我们反复强调的四个子系统,四个“蓄水池”。

经济滞胀-1

特别强调,凡是不能准确把握宏观经济活动的所谓“一流的”、“一线的”、“体制内的”、“政策解读型”的“专家”们,所犯的“根本错误”就在于,没有形成四个子体系的思维模式。

根据以四个“蓄水池”为基础的货币政策的传导路径,经济增长的条件,就是两个字“充足”!

老汉的“杀手锏”又要来了,大道至简,思无邪,一言以蔽之,永远记住,宏观经济分析最重要的“核心思想”就是“充足”。

具体讲,就是“货币充足”保证“资产充足”;“资产充足”保证“资本充足”;“资本充足”保证“增长充足”;“增长充足”保证“收入充足”。

到了“收入充足”,已经不用再讨论了,“传统的”经济发展目标已经实现了,就可以为社会更好地创造价值、创造收入、创造财富,回到了经济学的基本命题。

当然,“收入充足”可以使“消费充足”,让社会大众过好日子,就是“传统的”经济发展目标。

但是,永远不能忘,更加重要的是另一条路径,“收入充足”保证“财富充足”,然后,回到货币政策的“基本传导路径”,开启“新的投资周期”,这才是“现代的”经济发展目标。

再次提醒,不要把满足消费作为经济发展的最终目标,“为消费而发展”是“不可持续”的。因为,只要没有新的投资,以后的消费是无法保证的。

不断发展才是经济发展的“最终目标”,而不断发展的前提条件是不断投资,“不断投资、不断发展”,经济发展才是可持续的发展,有了新的投资,以后的消费才可能得到基本保证。

第一,通货紧缩周期分析

现在我们首先分析通货紧缩是如何形成的,央行的老司机,除了把握好方向,更加重要的是使用好油门和刹车,该加速的时候用油门,该减速的时候用刹车,油门刹车,交替使用。

理解了通货膨胀周期,通货紧缩现象,就很容易解释了,就是一个“踩剎车”的过程,给过热的经济体系减速。

通货紧缩的过程,就是汽车长期高速行驶以后,到了一定的里程数,就需要停下来,做一个全面的检查,做一下基本的保养,才能保证汽车安全行驶。

又要解决基本思想问题了,开车,自然需要安全行驶。但是,开车的目的,就是要在路上驾驶,甚至可以说,在路上高速驾驶才是目的。“安全是手段,不是目标”

为了安全,长期低速行驶,甚至不上路开车,当然保证了安全,但是,你买车干嘛?

理解了这个概念,很快明白,驾驶员长期不能高速行驶,不仅不能算是老司机,连合格的司机都不能算。

说句粗话,长期不能高速行驶,就是占着茅坑不拉屎,最好的办法是什么?问老汉,那就只能换司机。

偷偷问大家,高高在上的驾驶员,有没有做到高速行驶?有没有把车开得又快又稳?答案你们来。老汉只是冒昧地说一句,我去开,可能开得更好。

回到本题,首先必须明确,通货紧缩不是正常的经济现象,如果可能,最好不要出现通货紧缩现象。当然,如果需要,也就不得不实行货币收缩的政策。

“最好不要、有时不得不要”,可能是对通货紧缩的正常态度,与通货膨胀相反,通货紧缩的传导路径如下,

第一阶段,货币成本上升

就是从央行收缩货币、提高利率开始,整个货币市场,流动性减少,借入货币的成本上升。

第二阶段,资产收益上升

由于货币成本的提高,杠杆投资者首先收缩投资杠杆,资产投资规模下降,导致资产价格下跌,资产收益率上升。

如果资产收益率不能相应上升,就会低于已经提高的货币成本,资产投资得不偿失,投资者开始以资产换货币,一直到资产收益(资本成本)和货币成本持平为止。

第三阶段,超额利润下降

资本成本的上升,导致企业的超额利润下降,原来M系数大于1的企业,也变成M系数小于1.投资者开始控制企业投资,实体经济全面萎缩,营业收入自然下降。

第四阶段,消费价格下降

营业收入不断下降,消费不景气,物价又下跌了,整个经济列车就慢下来了,也就到了加油门的时候了。

好好想一下,央行的货币“政策功能”就那么简单,经济低迷“踩油门”,一直踩到物价上升。经济过热时,不得不“踩刹车”,一直踩到物价下跌为止。

第二,经济滞涨原因分析

通货膨胀是四个阶段,通货紧缩也是四个阶段。要想把经济的车开得又稳又好,其实也很简单,应该踩油门的时候踩油门,应该踩刹车的时候踩刹车,那就是一个好驾驶员。

只要央行的老司机们不乱踩刹车,乱踩油门,经济活动就出现周期性规律,投资者只要按照规律进行投资就行了。

一个正常的经济体系,就是以通货膨胀周期为主,用“充足”总览全局,“放水”就是硬道理,“资本充足”是货币政策的“主要目标”

以后,各位一定记住老汉的“逆耳忠言”,“货币多不多,资本说了算”,“货币过剩”不是“货币过剩”,“资本过剩”才是“货币过剩”!

“货币充足”,继续“加油门”;“资产充足”,继续“加油门”;“资本充足”,继续“加油门”;“利润充分”,继续“加油门”;“工资收入充分”,继续“加油门”;“一般消费品涨价了”,不“加油门”了。

记住一个“老司机”,前任欧洲央行行长、现任意大利总理的马里奥·德拉吉(刚辞职)的忠告,一般工业制成品有普遍涨价压力,是收缩货币的唯一理由。

通俗理解,永远“放水”,永远“加油门”,只有本来不会稀缺的“一般工业制成品”也有涨价压力了,才说明市场流动性真正“过剩”了。

读懂了这一段,你才能理解现代经济体系的本质。否则,会天天认为,“货币实在太多了”,因为在第一个环节,“货币充足”阶段,你的心脏已经受不了了。

到此,你很快可以理解,“货币充足”,不“加油门”,而是“踩刹车”,货币最后会到哪里去?会不会自己“自生自灭”?不会,OK,“经济滞涨”了。

为什么?此时“踩刹车”,收入提高了没有?没有;货币就会进入商品市场,物价会怎么样?上升;收入不涨、物价上升,哪叫什么?典型的“经济滞涨”

以此类推,结果会很有趣的,一定会出乎意料的。

第一,“资产充足”了,不“加油门”,而是“踩刹车”,资产市场出来的货币最后会到哪里去?会不会自己“自生自灭”?不会,OK,经济滞涨了。

为什么?总体收入提高了没有?没有;资产市场出来的货币,进入商品市场,物价会怎么样?上升;收入不涨、物价上升,哪叫什么?典型的“经济滞涨”

第二,“资本充足”了,不“加油门”,而是“踩刹车”,产业出来的货币最后会到哪里去?会不会自己“自生自灭”?也不会,OK,经济滞涨了。

为什么?收入提高了没有?没有;产业出来的货币,进入商品市场,物价会怎么样?上升;收入不涨、物价上升,哪叫什么?典型的“经济滞涨”

第三,“利润充分”了,不“加油门”,而是“踩刹车”,货币最后会到那里去?会不会自己“自生自灭”?不会,OK,经济滞涨了。

为什么?实体经济的收入还会不会继续提高?不会;产业出来的货币,进入商品市场,物价会怎么样?上升;收入不涨、物价上升,哪叫什么?典型的“经济滞涨”

第四,“工资收入充分”,不“加油门”,而是“踩刹车”,货币最后会到哪里去?会不会自己“自生自灭”?不会,OK,经济滞涨了。

为什么?实体经济的收入还会不会继续提高?不会;产业出来的货币,进入商品市场,物价会怎么样?上升;收入不涨、物价上升,哪叫什么?典型的“经济滞涨”

浪费了那么多时间,简单循环,就是讲了一个早已经讲过的问题,投资就是“注入”,消费就是“泄漏”。投资了,收入上升,消费了,物价上升。

记住一首歌的歌名就行了,“时间都到那儿去了”,改一下,“货币都到那儿去了”,宏观经济分析的问题都解决了。

原来,“吃葡萄不吐葡萄皮,不吃葡萄倒吐葡萄皮”。“放水”不会引起物价上涨,只要货币从不同环节“注入”投资过程。

不“放水”一定会引起物价上涨,不能进入投资过程的货币只能进入消费市场,从投资过程中“泄漏”出去,离开正常的经济体系,进入消费体系。

原来,世界是如此奇妙,世界是如此简单,一旦曾经踩过“油门”,必须一路踩下去,不能轻易踩“刹车”。

只要中间一踩“刹车”,就会出现“收入没有上升,物价反而上升”的“经济滞涨”现象。

以后,分析宏观经济活动,就用“收入”和“物价”简单组合,就能推断所有经济现象。

按照排列组合理论,两个因子,可以排列为四个组合。

第一,“收入上涨、物价上涨”,属于“通货膨胀”周期;第二,“收入不涨、物价不涨”,属于“通货紧缩”周期;第三,“收入不涨,物价上涨”,属于“经济滞涨”周期;第四,“收入上涨、物价不涨”,从根本上讲,除了长期的科技进步(康波),在一般经济周期中,属于“不可能”事件。

眼光紧紧盯住老司机的脚,你就可以判断所有的宏观经济形势了,一路“加油门”,就是“通货膨胀”周期;一路“踩刹车”,就是“通货紧缩”周期;曾经“加油门”,接着“踩刹车”,就是“经济滞涨”周期。

然后呢?然后没有了。还想要,可以自己做个梦,自己画个饼;也可以别人做了个梦,别人画了个饼,自己选择相信,那就可以“收入上涨、物价不涨”了。最后呢?梦醒时分,还是没有了。

要点:

1.通货膨胀:货币宽松-资产升值-实体复苏-消费繁荣;

2.通货紧缩:货币紧缩-资产贬值-实体衰退-消费萎靡;

3.经济滞涨:“投资注入”停止,“消费泄漏”启动。

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