理财型保险产品的照妖镜——内部收益率IRR

保险这个词大家都不陌生,对了理财型保险产品很多也有一定了解。今天我们就来聊聊理财型保险产品的照妖镜——内部收益率IRR。

(一)

保险产品可以简单分为两类,一类是基础保障型,一类是储蓄理财型。我们今天重点说储蓄理财型保险产品。

保险的本质是用来帮助转移人生风险的工具。说到保险,传递给人的感觉首先应该是保障、放心。所以保险型理财产品的核心特点是安全,属于无风险型理财产品。

在金融市场,安全与收益总是一对相斥的特征。收益高的产品,安全性低,风险高,比如股票、期货等,收益低的产品,安全性就会高一些,比如银行存款、货币基金、国债等。而保险产品的高安全性,注定保险产品是一类低收益型金融产品。

所以任何以高收益为噱头来宣传保险产品的业务人员都是不可信的。

流动性也是衡量金融产品的一大标准。流动性与收益性也是相斥的。流动性高的收益低、流动性低的收益高。保险型理财产品是以牺牲流动性来换取收益的金融产品。所以,保险型理财产品以长期型产品为主流,少则几十年,多则持续终身。

在安全性上,保险理财与银行储蓄是一个层级。区别就在于银行储蓄通常为短期,注重流动性。而保险理财一般为长期资产配置,用流动性换取收益。

前几年出现过快返型保险理财产品,有的产品投保当年就可以返钱,但这种产品很快就被监管层叫停。这种快返型产品本质上已经违背了保险的长期保障特性,基本与银行理财没什么差异了。与银行抢业务,那不是监管层愿意看到的事情。

保险理财产品的收益有多高呢?

我们知道银行储蓄保证的是无风险收益(以一年期定期存款利率为标准),国债的收益水平大概是无风险收益加上通货膨胀率的水平,而保险理财的收益水平要比国债好上那么一点点。

(二)

目前主流的保险理财产品有年金险、增额终身寿、万能险、分红型、投连险等。

其中万能险、分红型、投连险属于不固定收益型产品,也就是说收益水平是不确定的,要根据保险公司的实际投资收益情况来定。这一点跟基金有点像,但区别在于,保险产品注重安全性,所以保险基金在投资范围上被监管层严格限制,针对高风险资产禁投或者限制比例投。

而年金险和增额终身寿属于固定收益型理财产品,在合同签订的那一刻起,未来的所有利益都已经在合同中约定清楚,投保人的利益是同时受《保险法》和《合同法》保护的。至于收益水平,我们上面已经说过,比国债好上一点点。

所以保险型理财资产的配置,定位于防御型、基础型配置。手头留上3个月到半年的应急资金存银行,刨掉用来博取高收益的那部分资产,家庭资产剩余的那部分资金就是可以放在保险型理财的部分。

保险型理财产品中最符合保险理财特性的是固定收益型产品,包括年金险和增额终身寿。一直以来比较热销的都是年金险。在2019年之前年金险的最高预定利率是4.025%,而寿险的最高预定利率是3.5%,这是年金险比增额终身寿热销的一大原因。

但在2019年底,监管层将年金险的最高预定利率下调到了和寿险一样的水平,都是3.5%。所以2020一开年,增额终身寿凭借着产品更强的灵活性,开始在市场上大放异彩。

但无论是增额终身寿还是年金险,既然都属于理财型产品,那衡量他们好坏的第一大标准就是收益率的高低,理财的根本目的就是追求收益嘛。

(三)

衡量保险产品收益水平常用的指标有两个,一个叫预定利率(定价利率)。另外一个叫内部收益率。

所谓定价利率,也就是保险公司根据当前资本市场情况,能够给到投保人的预期收益水平。但这个并不是投保人的真实收益水平,因为这里面还包含了保险公司的运营费用,所以投保人的真实收益率要比预定利率低一些。不同公司的运营费用有高有底,所以即便两家公司产品宣传的定价利率一样,投保人实际获得的收益可能也是不同的。

如果想衡量投保人的真实收益水平,就要用到我们说的另外一个指标:内部收益率(IRR)。

我们知道货币是有时间价值的,今年的100元跟明年的100元,价值是不一样的。如果要问明年的100元在今年值多少钱,就要按照一定的折现率折现到今年。我们用P(V)表示现值,F(V)表示未来的价值或者说终值,R表示折现率。

明年的钱折现到今年:

P(V)=F(V)/ (1+R)

后年的钱折现到今年:

P(V)=F(V)/ (1+R)2

。。。。。。

我们购买保险支付的保费相当于现金流出,未来保险公司返给我们的钱相当于现金流入。我们将未来所有的现金流出和现金流入全部折现,当现金流出的折现值等于现金流入的折现值时,折现时用到的折现率R,就是投保人的真实收益率,我们称为内部收益率。

公式我放在下面,数学好的可以合并一下求R值(实话实说,我是忘了数列求和怎么算了~~):

F1(V)/(1+R)+ F2(V)/(1+R)2 + ……+Fn(1+R)n=Fa(V)/(1+R)+Fb(V)/(1+R)2+……+Fn(1+R)n

公式不是太直观,主要是说明一下计算的方法,满足一下喜欢刨根问底的朋友。我们有更简便的计算内部收益率的方式,用EXCEL里面现成的内部收益率公式。

举个例子,以平安金瑞人生20,每年投保5万,连续投保3年为例,前三年是现金流出,从第5年开始有现金流入,第3、第4年度没有现金流入或流出(填0),公式如下图所示:

理财型保险产品的照妖镜——内部收益率IRR
通过以上计算内部收益率的方式,我们能够快速的识别出一款年金险或者增额终身寿的真实收益率,从而可以避免被销售人员误导。

一款产品的内部收益率并不是固定不变的,在投保后的不同年份可能不同,另外跟投保年龄和缴费年限也有一定关系,有的是前期高后期低,有的是前期低后期高,等等。每个人对资金的需求年龄段不同,在整体真实收益率不差的基础上,选择适合自己的即可。

由于受监管限制,目前市场上新出的产品内部收益率都不会超过3.5%,所以我们在挑选产品时,尽量挑选收益率接近3.5%的产品。

最后再放个彩蛋,预定利率4.025%的产品,去年年底基本都已经停售,但还是有那么个别漏网之鱼,不过4月中旬马上也要停售,想知道是哪款吗?想知道的话,关注零零网。

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