关于P2P网贷行业的国内外研究

个体网络借贷也称作点对点(P2P),是指在互联网平台上的个体和个体之间的借贷。P2P网络借贷突破了受血缘和地理关系的制约,能够快速、高效、灵活地实现资金的流通。目前,它已经成为银行和其他传统金融机构贷款的有力补充。P2P网上贷款公司将通过网上贷款平台将有投资需求的个人的资金集中起来,通过P2P线上贷款公司提供的中介平台,将资金以借贷的形式给有资金需求的一方,双方形成直接借贷关系。平台主要为客户提供信息收集,信息披露,信用评估,信息交流,贷款匹配等服务。尽管在这一过程中没有传统银行介入,但有一个线上借贷平台,在借款人和贷款方之间进行调解,为这项服务收取一定的费用,形成了民间贷款的“市场版本”。

P2P行业发展快速,行业蕴藏的风险也很明显。2015年12月,e租宝涉嫌非法吸收公众存款和集资诈骗涉案金额达500亿,波及90余万人,此事件被业界称为e租宝被查事件。e租宝宣称自己是“互联网金融+融资租赁”“融资与融物”结合的典范,大家误认为其经营模式为互联网金融或者P2P,大规模吸引民众投资,然而实际经营模式与宣传大相径庭,原为“披着羊皮的狼”,设置虚假标的,非法集资,将民众投资用于关联方或肆意挥霍。

2015年12月,大大集团项目的CTC现金支付出现困难,陷入300亿元现金支付危机,并开始迫使内部员工购买公司产品以渡过危机。2016年3月,公益募捐快鹿成为“跑跑鹿”,很快被“叶问3”票房骗局推到风口浪尖,应支付的资金总额约为100亿元,涉及投资者20多万人。这些都在P2P在行业引发了轩然风波,P2P风险在媒体和社会视角中暴露出来。

它们的共同性可以粗略地总结为三点:第一,都涉嫌非吸自融等集资诈骗;第二,他们都不是真正的P2P公司;第三,他们都被媒体报道为P2P,甚至使得公众都在谈论P2P的恐怖。在e租宝和快鹿等事件的影响下,P2P行业造成的“破窗效应”已遍及整个行业。P2P网贷行业高速发展中积累的问题也越来越突出,风险事件不断发生。

总体而言,对P2P网贷风险的研究具有理论,实践和行业发展的三重意义。从理论角度来看,由于P2P是近几年新晋崛起的互联网金融形态,属于新兴行业,所以学界对于P2P的研究在不断研究与更新中。此次对风险的研究有利于增进学界与P2P风险的认识,进一步填补P2P学界研究。

在实践意义上来看,P2P从业者越来越多,实现了高速发展,然而行业起步时间不长,很多从业人员尚未积累太多经验,风险意识也不够,应对风险的专业性需要进一步提升。

此外,本研究还有助于解释P2P网贷行业风险。在行业发展角度看,P2P行业高速发展的同时面临着诸多风险,这些风险稍有不慎就有可能酿成行业发展的危机,它对投资人的人身和财产构成威胁,此次研究对于规避行业发展风险提出了方向。

国外研究

国外对P2P行业的研究较早,对P2P行业的风险研究也比较早。Thomas Meyer (2007年)介绍了欧美国家P2P的引入和发展模式。他认为尽管P2P存在风险,但不会对金融稳定产生太大影响,原因是P2P资金归集、支付及放贷均通过银行进行,后者受德国联邦金融监管局(BaFin)严格监管,德国应坚持现有保守模式,不应过多学习美国和英国。

国外对P2P网贷的风险变量的研究也非常深入。SCBerger,FGleisner (2009年)则利用数据分析了P2P网络借贷的风险,发现由于借贷条件的下降,信用风险也会相应增加。

CarlosSerrano-Cinca,BegoñaGutiérrez-Nieto,LuzLópez-Palacios则利用Lending Club官网数据,研究了P2P借贷和解释贷款违约的因素,包括选用贷款用途、借款人收入、当前房屋状况、信用历史、债务状况等变量。他们解释违约的因素包括贷款目的、年收入、当前住房状况、信用历史和负债。结合P2P贷款行业和细节,研究者还进一步分析了市场发展和监管框架,在经济和金融理论的背景下,和当时的市场现实进一步描述了P2P贷款是贷款和事务方法的关系。此外,Qizhi Tao,Yizhe Dong,Ziming Lin(2017)探讨了借款人的财务和个人信息、贷款特征和贷款模式对P2P贷款融资结果的影响。

Harpreet Singh,Ram Gopal和Xinxin Li(2008)分析研究了一个P2P网络借贷平台部分借款的回报率和风险性。结果显示,在同风险和同回报的条件下,某一群体的信用等级与效率呈现出一定的相关关系。

国内研究

国内对P2P网贷行业的风险研究方向非常多元,大体上分为三个主要方向,第一是行业方向的研究,主要从行业现状、出现的问题以及背后的成因等等角度进行研究。这一方向的研究多由从业者或者民间第三方机构主导;第二是监管侧的研究,从法律依据、实践案例、风险控制等方向进行专项研究;第三是实务操作方向的研究,国内外一线的从业者结合自身的实操经验,对大数据如何规避风险、互联网技术怎样将风险概率降到最低等问题进行了深入浅出的分析。

首先是行业方向的研究。黄震,邓建鹏(2014)对民间借贷管理法规、第三方支付的法律风险控制、可信电子数据证据的保存方式等主题进行了全面阐述。他们的研究都是基于P2P线上贷款的风险,为P2P风险研究设定了基本的参考框架。谢朝阳和王娇(2015)专门分析了P2P网络借贷平台的信用风险,并深入探究了背后各种风险的成因。他们的研究认为:由于国内征信系统不完善,出借方无法真正了解借款方的信用情况和资信水平,信息不对称使得借贷双方不能满足正常情况下的借贷条件,是导致信用风险的主要诱因。

零壹智库(2016)对中国P2P借贷服务的合规运营进行了系统分析,主要对资金存管问题、信息安全问题以及互联网征信问题等进行了深入的探讨。该研究指出,P2P借贷的资产多元化趋势已经开始改变P2P借贷行业的生态,这一趋势催生了新的行业机会,也带来了更多元的风险。整体看来,零壹智库的这一研究的数据详实,贴近中国P2P行业的现状,具有较强的指导意义和参考价值。

除了以上国内P2P行业的研究也有从监管角度的研究。

曹国玲,陈晓华(2016年)全面研究了互联网金融风险控制的有关内容,其中对政府层面的金融风险控制研究更为深入。该研究将政府层面的金融风险控制称之为宏观金融风险管理。他们分析了四个层面:第一建立市场运营的法规体系;第二是恰当的经济政策,包括各种指导方针、行业准则等。第三对市场进行监控和约束,包括市场准入、经济稽核和市场退出的全程监控;第四是建立市场的保护机制,帮助消除风险隐患和防范风险扩散。

罗振辉(2017年)讨论了P2P的法律实务,并辅以实践案例进行实践参考,梳理和审查新颁布的P2P监管意见等重大法律法规,对立法者实现对P2P行业的有效监管提供了有益的参考。

此外,P2P风险的研究里,实务操作方面的研究也丰富了P2P网贷行业的风险研究范畴。陈红梅(2015年)以其传统银行和互联网金融领域的实践经验,描述了互联网技术与大数据是如何渗入互联网信贷业务流程的各个环节中的。同时她还针对风险管理战略、反欺诈管理、个人征信、风险管理效率等主题,深入分析了互联网大数据和风险管理之间的关系,为网络大数据在P2P网贷领域的应用提供了实践参考。

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