银河创新成长混合基金怎么样?建议谨慎

银河创新成长(519674)在近一年可谓是出尽风头。

这只基金从2019年6月启动后,开始了几乎没有回头的“疯长”,到2020年的2月份,8个月时间上涨超过了150%。

但随后,银河创新盛极而衰,大概一个月时间跌去了33%。

如今很多股票、基金都创了新高,但银河创新却始终没有收复失地,天天基金上的同类排名已经排到2000名开外了。

很多读者问小编,这只基金到底怎么样?后面还能不能重现19年的涨幅了?

先说结论,对这只基金要谨慎。

重仓半导体业绩飙涨

银河创新是一只老牌基金了,2010年底成立,一共经历了4任基金经理。

这只基金主要的收益增长,发生在两任基金经理任上,分别是2014-2016那波收益的王培,和今年这波收益的郑巍山。

银河创新成长一年涨了120%,我为什么建议投资者谨慎?
郑巍山2019年5月份上台,此前一直做研究工作,并没有主管基金的经历。

郑巍山上任之后,立即开始了基金调仓。

之前银河创新成长的主要投资标的集中在软件与外包上面。郑巍山上任后,银河创新成长开始重仓半导体。

2019年下半年开始,以半导体为主的科技股来了一个大行情。

看半导体指数基金就明白,国政半导体从2019年6月开始,8个月时间也走出了150%的涨幅。

国泰半导体和银河创新的走势高度重合。

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可以说这一年郑巍山有了一个梦幻开场,但有两个问题:

1、押注半导体科技股,是不是有运气的成分?

2、半导体科技,能够延续之前的强势表现么?

对于第一个问题,需要更多的时间,才能判断基金经理的超额收益能力;

对于第二个问题,结论就很简单了:目前半导体行业并不是一个好行业。

(这里多说一句,2014年-2016年银河创新的基金经理王培,尽管有2015年的泡沫破灭,但在2016年为止任期内仍拿到了100%以上的收益。后来王培去了中欧,业绩仍然不错,有兴趣的朋友可以关注下)

半导体是不是一个好行业?

虽然半导体行业在近一年几乎涨了一倍,但主要是受到政策面和概念的推动,实际上目前国内的半导体不是一个长期值得投资的行业。

有两点原因:

1、从全球半导体行业来看,虽然是一个核心行业,但财务表现并不是很好。

半导体行业需要持续不断地大量资本投入做研发、调试,即使成熟的半导体企业,自由现金流也并不好。

再加上这个行业技术迭代很快,如果企业在一次迭代中没有跟上,那么后面就意味着竞争优势的丧失。

即使是成熟企业,如果不是行业第一,处境就很艰难。

比如AMD,是桌面芯片仅有的两个大玩家之一,但实际上长期被intel压制,财务表现很差。

2、国内的半导体行业,暂时的处境更差。

目前半导体领域的核心企业,基本上不在国内。国内的企业,能拿的出手来的非常少。

现在政策支持在做,同一个领域有多家在做,最终谁能跑的出来,现在也说不好,这已经成了VC风险投资了,已经不是公开市场投资了。

那国内的企业怎么样呢?

就拿银河创新的一季度第一大重仓企业中科曙光来看,这家企业的基本面并不具备持续的优势。

中科曙光是做服务器的。这个领域上,服务器整机厂商拿到的是蚊子肉。上游是CPU,内存等核心部件厂商,下游是云计算大厂,都很强势。

这方面联想已经是做到极致了,每年收入3600亿,利润只有30-40亿,有时候还亏损。

中科曙光现在最重要的概念,是自主生产的CPU海光系列。

其股价在5月6日大涨,也主要是因为这个概念。国内大客户可能要加大采购搭载中科曙光海光系列处理器的服务器。

但海光处理器,是AMD把自己的技术授权给曙光做出来的。AMD自己财务表现都很差,曙光能够好到哪里去?

而且,AMD只授权了Zen架构第一代,后续Zen 2/3/4并不会授权。

曙光要自己迭代推进的话,能不能做出来,现在都要打个疑问。

基金虽涨120%,多数人并不赚钱

现在看过去一年半导体行业的表现,基本面的提升当然也有,但更多的还是概念炒作的结果。

对于投资者来说,真正能够有好的收益的,还是基于长期竞争优势的价值投资。这种政策和概念的氛围中,其实大多数人是赚不到钱的。

银河创新就是一个例子,过去一年中上涨了100%,但多数人其实是亏钱的。

怎么会这样?

结合基金规模可以看到,银河创新成长在2019年6月份业绩启动的时候,规模只有0.68亿份,到四季度时候,规模只有5亿份。

银河创新成长一年涨了120%,我为什么建议投资者谨慎?
直到2020年一季度,这只基金的业绩到了顶的时候,申购才大量的起来。当季申购了21亿份,赎回了13亿份。

考虑到一季度的表现,这21亿份投资赚钱的很少。

还有投资者,看到了银河创新的高业绩涨幅,大举进入,结果精准买在了高点。

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总结

结论在开头已经说了,最后再重复一遍。

1、目前的国内半导体企业,还在风险投资的阶段,现阶段长期的投资价值不大;

2、郑巍山的业务能力,还需要再过一个周期,才能判断出来。

3、对于投资者来说,选择有长期竞争优势的企业,才是常胜之道。

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